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《预测》券商料中移动(00941.HK)中期多赚3.8% 聚焦移动ARPU、资本开支及派息指引
中移动(00941.HK)将於明天(7日)公布今年中期业绩,受内地宏观经济疲软令工业互联网收入增长放缓,但受惠於於严格的成本控制,特别是在人员和销售与市场推广费用方面,以及资本支出的下降,本网综合4间...
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《预测》券商料中移动(00941.HK)中期多赚3.8% 聚焦移动ARPU、资本开支及派息指引
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中移动(00941.HK)  -0.050 (-0.058%)    沽空 $2.44亿; 比率 18.348%   将於明天(7日)公布今年中期业绩,受内地宏观经济疲软令工业互联网收入增长放缓,但受惠於於严格的成本控制,特别是在人员和销售与市场推广费用方面,以及资本支出的下降,本网综合4间券商料中移动今年中期纯利介乎829亿至837亿人民币,较去年中期纯利802.01亿人民币,按年升3.4%至4.4%,中位数为832.57亿人民币按年升3.8%。

综合4间券商料中移动今年中期EBITDA介乎1,839亿至1,884亿人民币,较去年中期EBITDA的1,823亿人民币,按年升0.9%至3.3%,中位数为1,877.7亿人民币按年升3%。综合3间券商料中移动今年中期营运收入介乎5,468亿至5,519.8亿人民币,较去年营运收入5,467亿人民币,按年升0.02%至1%。

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里昂及高盛料中移动今年每股中期息各为2.75港元及2.78港元,较去年每股中期息2.6港元,按年升5.8%及6.9%。投资者将关注中移动管理层未来营运(特别是DICT(数字化、信息化、通信及技术)业务)、移动业务ARPU下降、资本开支、派息及拓展「AI+」的相关指引。

【企业增长放缓 聚焦最新指引】

里昂料中移动今年中期纯利按年升3.4%至829亿人民币,受惠资本支出下降及移动网络折旧年限延长导致的折旧费用持平,估计中期营运收入5,494亿人民币按年升0.5%,料服务收入4,694亿人民币按年升1.3%,其中客户服务收入按年跌1.4%至2,517亿人民币,估计商业服务收入按年升12%至1,254亿人民币,料总用户达10.12亿户按年升1.2%,5G用户6.02亿户按年升17%,5G用户净增5,000万户,移动业务ARPU为49.9元人民币按年跌2.2%。该行料中移动中期EBITDA录1,839亿人民币按年升0.9%,料EBITDA毛利率39.2%,按年跌0.2个百分点(对比去年下半年则为35.6%)。该行料中移动今年每股中期息2.75元(中期派息比率65%),较去年每股中期息2.6元,按年升5.8%,料其今年派息比率达到74%,估其2025年全年每股派息5.34元(潜在股息回报逾6厘)。

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里昂指,云业务是中移动旗下DICT业务收入的最大贡献者,应能维持年比十数个百分点的增长。中移动云业务快速追赶,已成为中国第四大公共IaaS+PaaS服务提供商,其规模在2024年达到中国电信云的约70%,高於2020年的23%。该行料中移动今年中期移动业务ARPU为49.9元人民币按年跌2.2%,因为新增用户多为第二SIM卡用户,市场推出更大数据套餐,且宏观经济疲弱导致用户移动数据消费减少,而中低端用户向5G迁移对ARPU的提升作用较小。但该行亦指中移动已在内地超过330个城市将5G网络升级至5G-A。5G-A可支持低空安全、冷链物流、卫星通信等新场景和应用,有助於提升数据消费。该行料公司今年资本支出为1,512亿元人民币,按年下降7.8%。

瑞银估计中移动今年中期纯利按年升3.9%至833亿人民币,料今年第二季纯利526.75亿人民币按年升4.1%(按季升72%),主要受销售费用降低和折旧费用适度减少推动,该行认为中移动在挑战性宏观环境中的防御性。根据预测,料中移动第二季度服务收入预计按年增长1%,低於中电信(00728.HK)  +0.010 (+0.167%)    沽空 $9.26百万; 比率 2.123%   的1.8%和联通(00762.HK)  +0.050 (+0.519%)    沽空 $6.41千万; 比率 19.498%   的1.5%,因传统电信业务稳定但企业业务增长放缓。该行料中移动第二季净利润增长4.1%,对比中电信和联通增长预测分别为5.2%和5.1%。

中银国际料中移动今年中期纯利837亿人民币按年升4.4%,料第二季纯利531亿人民币按年升3.4%,估第二季EBITDA利润率略高於去年同期为43.4%。

相关内容《大行》中移动(00941.HK)投资评级及目标价(表)
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本网综合4间券商料中移动今年中期纯利介乎829亿至837亿人民币,较去年中期纯利802.01亿人民币,按年升3.4%至4.4%,中位数为832.57亿人民币按年升3.8%。

券商│今年中期纯利预测(人民币)│按年变幅
中银国际│837亿元│+4.4%
瑞银│833亿元│+3.9%
汇丰研究│832.13亿元│+3.8%
里昂│829亿元│+3.4%
按中移动2024年中期纯利802.01亿人民币计
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相关内容《大行》里昂:成本控制料支持中资电讯股盈利与股息 首选中移动(00941.HK)
综合4间券商料中移动今年中期EBITDA介乎1,839亿至1,884亿人民币,较去年中期EBITDA的1,823亿人民币,按年升0.9%至3.3%,中位数为1,877.7亿人民币按年升3%。

券商│今年中期EBITDA预测(人民币)│按年变幅
中银国际│1,884亿元│+3.3%
汇丰研究│1,882.6亿元│+3.3%
瑞银│1,872.8亿元│+2.7%
里昂│1,839亿元│+0.9%
按中移动2024年中期EBITDA的1,823亿人民币计
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综合3间券商料中移动今年中期营运收入介乎5,468亿至5,519.8亿人民币,较去年营运收入5,467亿人民币,按年升0.02%至1%。

券商│今年中期营运收入预测(人民币)│按年变幅
汇丰研究│5,519.8亿元│+1%
里昂│5,494亿元│+0.5%
中银国际│5,468亿元│+0.02%
按中移动2024年中期营运收入5,467亿人民币

(wl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-06 16:25。)

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更新日期为: 2023年1月6日